天秦装备-军工爱马仕 公司主要生产弹类包装箱，与弹的数量为一一对应关系，虽然产品

天秦装备-军工爱马仕 公司主要生产弹类包装箱，与弹的数量为一一对应关系，虽然产品逻辑上可复用，但由于总装厂交付军方后，军方在不消耗时，不会退还箱子，可以理解为耗品逻辑（真消耗估计也顾不上还箱子了）。行业逻辑可类比快递纸箱。 行业格局较好，虽然表观意义上理解耐摔抗震耐高低温等技术存在壁垒，但实际研发并不困难。核心还是在于：1）过去行业空间小；2）牌照生意；3）需要与弹形状适配，所以供应商较难更换。行业内还有四家牌照商：1）西安易红；2）西安昆仑（民企，收入4000万左右，一年利润几百万，收入不会超过5000万）；3）永兴没有研发能力；4）金后盾做后勤保障，装医药的不涉及强度和密封。 行业充分受益DD产业量增价减逻辑，一个箱子从1W至10W不等。1000kg-8万， 500kg-5万， 200kg-3万。 在当前兵器弹药乐观预期背景下，简单加总行业空间每年20亿+。且降价压力较小。假设公司份额占比40%（公司在兵器体系内份额较高），对应8亿收入增量，而过去几年公司1-2亿收入，弹性较为明显。上市前公司净利率30%，近几年收入下滑影响降至20%，去年公司未发布业绩预告，推测公司业绩处在2000W-4000W区间。