近期红利板块表现活跃，电力、公路、银行等行业涨幅居前。然而，今年以来在红利板块中

近期红利板块表现活跃，电力、公路、银行等行业涨幅居前。然而，今年以来在红利板块中，仅有银行行业取得了业绩正贡献，这一现象值得深入探讨。 年初就有观点认为，银行与红利不能简单等同。从基本面来看，化债工作的推进对银行资产质量的提升意义重大，这无疑会对银行板块的估值产生积极影响。不良资产得到有效处置，银行资产得以盘活，经营风险降低，资产质量更有保障，投资者对银行股的信心也会增强。但另一方面，近年来的货币政策使得银行经营端息差缩小，一定程度上压制了行业的增长趋势。 不过，若抛开增长与估值的博弈，从市场表现的直观角度分析，能发现一些有趣的现象。今年以来，成长性股份制银行表现突出，招行、宁波银行涨幅领先，兴业、中信、浦发等银行股价也屡创历史新高。而在去年下半年，四大行还在银行板块中占据主导地位。这种银行股内部分化的情况表明，市场对银行股的偏好正在发生转变，从以往的低风险高股息偏好，逐渐向成长逻辑过渡，这背后反映出市场对经济回暖的预期在不断增强。 随着宏观政策定调更为积极，经济预期有所改善。在无风险利率下行的背景下，银行股的配置价值进一步凸显。一方面，其稳健的红利属性依然吸引着追求稳定收益的资金；另一方面，经济复苏的预期使得市场对银行的成长性有了更高的期待。银行作为经济的敏感领域，与整体经济走势密切相关。当市场预期经济将回暖时，企业的贷款需求有望增加，银行的业务量和盈利水平也可能随之提升。 此外，中长期资金入市等政策的推动，也为银行股的发展提供了有利条件。银行股稳定高分红的特点，使其成为险资等长期资金配置的重点方向。随着长线资金的不断流入，银行股的资金面得到支持，股价也更有上涨动力。 总之，银行股在当前市场环境下，正处于从红利属性向成长属性转变的过程中，这不仅体现了银行自身的发展变化，也反映了市场对经济形势的判断和预期。投资者在关注银行股时，应综合考虑其红利与成长的双重特性，以及宏观经济的发展趋势，从而做出更为合理的投资决策。